封面新闻记者 边雪

　　“去年两万出头没买 ，今年最高涨到三万六
，现在跌回三万四了，也不知道该不该下手 。”3月21日 ，在山姆会员商店的金饰柜台前
，正在选购的陈女士有些犹豫
。

　　陈女士看中的这款25g足金手镯，在过去一年里经历了一轮过山车行情。根据消费者提供的山姆会员商店实拍图片 ，这款手镯2025年2月价格仅为20079元，到2026年2月中旬已上涨至36049元
，一年间涨幅接近80% 。而近期其标签价格再度调整至34009元，较两个月前的高点下跌了2040元
。

　　截至发稿 ，3月22日
，国际金价报约4494美元/盎司，国内金价报约1010元/克。随着国际金价的持续走低 ，国内品牌金饰价格也随之下调 。据3月22日的最新行情
，周大福足金价格已跌至1397元/克，周六福报1392元/克 ，均较前一日有明显跌幅
，且已跌破1400元/克关口。

　　进入3月下旬，国际金价延续此前的回调走势
。最新市场数据显示 ，现货黄金价格已跌至约4560美元/盎司附近
，较此前5000美元上方的阶段高点明显回落。

　　国际金价创15年来最大单周跌幅

　　据央视财经报道，纽约商品交易所4月交割的黄金期价从上周五的每盎司5061.70美元一路下挫 ，到本周五已跌破每盎司4600美元关口，全周累计下跌9.62%
，创下15年来最大的单周跌幅 。与此同时，伦敦现货黄金表现同样惨淡 ，盘中跌破每盎司4500美元关口
，连续第八个交易日下跌，本周累计跌幅超过11%
。

　　价格回落之下 ，消费者的情绪也出现分化。“前不久刚跟涨买了黄金
，结果买在了高位上，现在没赚反而亏了不少钱 。
”消费者林柯宇告诉封面新闻记者 ，不少像他一样的投资者在高位入场后遭遇回调
。

　　与此同时
，也有部分消费者开始重新关注入手时机。一位正在商场选购金饰的消费者表示，近期价格下调让她“有点心动” ，“之前觉得太贵
，现在会考虑分批买一点 ” 。

　　“金价跌得越深，反弹得可能就越高
。
”面对金价剧烈波动 ，广东省黄金协会监事长兼首席分析师朱志刚给出了三点建议：首先，明确黄金的“安全垫”定位
，配置比例控制在家庭资产的5%至15%，用长期闲置资金布局。其次 ，选择适配的投资工具
，以黄金ETF或银行投资金条为首选 。第三，坚持分批布局 、严格规避杠杆 ，通过定投策略平滑成本
，切勿借贷炒金
。

　　避险资产为何失灵？

　　通常情况下，地缘政治风险加剧会推高黄金的避险需求 ，但此次金价却反常大跌。分析人士指出
，主要原因在于市场的交易主线已经从“地缘避险 ”转向了“通胀预期与货币政策博弈
” 。

　　近期中东局势升级推动了国际油价暴涨，市场担忧这将引发全球通胀卷土重来。“金价出现这样的‘反直觉’走势 ，主要源于利率逻辑显著压制避险逻辑
。” 对于本轮金价下跌的原因
，3月22日，朱志刚在接受封面新闻记者采访时分析 ，此轮走势呈现出一定“反向特征 ”。

　　“按常规逻辑，地缘冲突会推高黄金
，但这一次首先上涨的是油价 。
”朱志刚分析称，油价上行带动通胀预期升温 ，市场对美联储降息的预期随之降温
，美元走强，对黄金形成压制
。

　　此外 ，前期金价快速上涨后
，部分机构选择高位获利了结，也在技术层面加剧了价格回调。随着金价跌破关键整数关口 ，市场情绪出现明显分化 。一部分投资者开始尝试“抄底”
，另一部分则因高位入场而陷入浮亏
。

　　“被套的投资者确实很多，前期追涨的人多。 ”朱志刚表示 。对于后市走势 ，他认为仍存在不确定性：一方面
，地缘因素仍可能带来阶段性反弹；另一方面，若美元继续维持强势 ，金价或将在低位区间震荡，并进一步测试4500美元附近支撑
。

　　值得注意的是
，央行仍在持续购金，尽管力度有所减弱 ，但仍对金价形成一定托底作用。针对投资者
，朱志刚建议，应将黄金视为长期配置资产 ，控制仓位
、分批布局
，避免追涨杀跌 。

　　金价深度回调还是牛市终结？

　　2025年，黄金期货价格上涨超过65% ，这是自1979年以来该贵金属表现最强劲的年度涨幅
。

　　Midas Funds的投资组合经理托马斯·温米尔表示
，2026年之前的历史性上涨行情是由投资者寻求对冲“当前新闻周期可能对股市和债市造成的负面反应
”所驱动的。有关美国不断变化的关税政策以及美国在委内瑞拉、伊朗 、格陵兰岛和国内城市的军事行动的新闻报道，可能会令投资者感到不安 。

　　此外 ，不断攀升的国债削弱了市场对美元的信心。如果这一趋势持续下去
，将对股票和债券等金融资产产生负面影响，而对黄金有利
。

　　尽管推动黄金今日走强的具体因素可能与以往有所不同 ，但黄金近期的表现并非反常。“黄金的走势，如同任何硬资产一样
，可能极易波动 。”温米尔表示
。例如，黄金价格在1979年上涨超过100% ，1980年上涨近30%
，随后在1981年下跌约33%。

　　尽管短期遭遇重挫，但多家华尔街机构对黄金的长期前景并未转向悲观 。

　　分析认为 ，全球央行持续购金
、去美元化趋势以及地缘政治的不确定性
，依然将为金价提供支撑
。摩根大通仍预测，黄金期价2026年底仍可能会达到每盎司6300美元 ，德意志银行则维持其每盎司6000美元的长期目标价不变。有市场分析指出
，当前的暴跌更像是牛市进程中的一次深度回调，而非趋势反转的信号 。

　　朱志刚认为 ，后续走势存在两种可能：一种是重新反弹至5000美元上方展开争夺
。“影响金价的第一层级永远是地缘政治
，这个因素还在，只不过暂时被美元盖过了风头。突然间有一个借口可能又起作用了 ，它就会重新反弹，2026年金价会突破6000美元
，我认为这一预测还是成立的 。 ”