稿件来源：深圳商报

　　2026年英伟达GTC大会
，再次点燃AI产业链的投资热情，“AI工厂 ”“推理时代
”“万亿算力需求”等关键词成为市场焦点
。深耕科技投资领域的长城基金基金经理刘疆 ，凭借对产业创新的敏锐感知和成熟的投资框架
，在AI产业的布局中收获颇丰。近日，刘疆接受本报记者专访 ，围绕AI产业链发展、GTC大会带来的产业变革等展开深度分享
，解码新时代科技投资的底层逻辑 。

　　实践：在AI浪潮中寻找“卖铲人 ”

　　刘疆毫不掩饰对AI产业的长期看好
。他认为当前AI产业尚处早中期，是具备持续挖掘价值的成长方向。但他并不是泛泛布局“AI概念
” ，而是深入挖掘产业链上那些确定性高
、先行受益、壁垒清晰的环节
，即AI产业的“卖铲人”——算力基础设施相关领域 。

　　2026年GTC大会为AI产业勾画了清晰的逻辑闭环
。黄仁勋提出的“AI工厂 ”“推理时代
”“token经济学”等概念，让市场对AI产业链的未来发展有了更清晰的认知 ，明确了从基础设施到应用变现的完整图景。而算力链作为AI产业的“卖铲子 ”环节，有望持续受益于产业发展带来的需求增长 。

　　“黄仁勋去年在GTC大会提出看到5000亿美元的算力需求
，今年这一数字翻倍至10000亿美元，背后是token 、AI Agent的爆发带来的下游真实需求增长
。”刘疆分析 ，此前市场对头部厂商资本开支的担忧属于静态思维
，而实际上，随着大模型的持续迭代
、AI应用生态的发展 ，算力需求与资本开支之间有望形成动态的正向循环
，下游应用的爆发会持续推动算力基础设施的建设，而算力供给提升又能反哺应用生态繁荣 ，算力链作为AI产业核心底座
，有望持续受益于行业扩容。

　　在算力链细分方向中，刘疆重点关注光通信板块 ，他的理由不仅仅是算力需求增长
，更关键的是光通信技术本身正在发生重要的变化 。他指出，从产业底层逻辑来看 ，光通信作为AI算力链条的关键环节，长期渗透率呈向上趋势
。海外科技巨头推动OCS、NPO 、CPO等新兴方案发展
，也充分彰显了光互联的重要性，推动光互联价值量持续提升。

　　“光通信景气度高涨 ，呈现出有望超越算力产业链整体的态势
，无论是产业链数据还是技术替代逻辑，都验证了其当前的投资价值 。
”刘疆表示 ，随着算力卡性能持续膨胀
、算力集群不断扩大
，对互联的速率、带宽 、功耗要求不断提升，光互联基于其性能特质 ，有望通过NPO
、CPO等新兴形态渗透进入到scale up等更多的场景、更大的市场
，产业空间有望大幅扩容。

　　对于市场担忧的CPO方案将侵占光模块市场的问题，刘疆认为 ，这更多是叙事层面的影响
，国内光模块龙头公司基本面暂未出现实质性变化，在整个产业高景气的驱动下 ，各技术方案都呈现强劲的发展态势
。

　　前瞻：在喧嚣中识别下一处“泉眼”

　　展望2026年的市场，刘疆审慎而乐观
，认为科技成长仍有望是市场主线，而AI产业链的细分机会将成为重点布局方向。

　　虽然市场关于“AI泡沫 ”的讨论不绝于耳 ，但刘疆认为
，国内互科技巨头的资本开支整体处于可控状态，而海外头部厂商的资本开支看似很高 ，但是一旦上下游正循环跑通
，算力投入仍有持续增长空间，与此同时作为快速进化的科技产业 ，会有很多局部的大变化
，找到这些局部高景气的方向，就有望把握持续的投资机会 。

　　对席卷而来的AI智能体（如“小龙虾
”）热潮 ，他看到了更深的产业逻辑：智能体的爆发
，可能真正打通AI应用的“最后一公里”，创造可持续商业模式——用户可为AI服务支付token费用 ，这将反向巩固对底层算力的需求，形成“应用繁荣-算力投资 ”的良性循环
。

　　对于AI Agent
，刘疆认为，后续核心投资机会在于找到这三类受益者：一是开发出“火爆
”Agent并最终能打造出平台级生态的“链主”型企业；二是具备性能或成本优势的模型等核心上下游公司；三是直接承接算力需求爆发 ，给头部厂商做算力配套的公司。

　　心法：聚焦“重大创新 ”与“重大拐点
”

　　刘疆于2012年入行
，亲历2013-2015年TMT牛市，在成长股表现偏弱时 ，也曾同步研究消费行业
，这种横跨科技与消费的双重视角，让他沉淀出其独有的投资哲学 。

　　“我的投资思路主要聚焦两大方向 ，一是重大产业创新
，二是重大经营拐点
。”刘疆直言。前者追求的是产业“梦想照进现实 ”的超级成长性，后者则侧重预期触底 、估值低位后基本面改善带来的修复机会 。

　　在刘疆看来 ，最好的成长投资
，就是把握时代强音，在最强的产业贝塔上做文章
。从移动互联网到如今的人工智能 ，刘疆认为，这些产业的崛起本质上都是由重大创新驱动
，而本轮AI产业的发展与移动互联网有着诸多相似之处，这也让他对产业变化的感知更为敏锐。2022年底 ，当ChatGPT横空出世之初
，刘疆便率先体验并前瞻性地判断：这一突破性技术将开启新一轮产业变革的序幕，此后其研究重心便围绕人工智能（AI）全面展开 。

　　这一投资思路听起来简单 ，执行起来却需要极强的产业洞察力
，需要对产业生命周期的阶段有着清醒的认知
。事实上，这也是近年来长城基金在“科技+
”投资领域持续践行并迭代进化的“全景视野+多元策略”体系化框架的体现：一方面 ，跳出单一赛道的线性思维
，以“科技+ ”模式替代纯科技投资；另一方面，以“平台化作战”为核心 ，构建“深度研究+宏观视野+产业跟踪
”的投研框架。

　　刘疆的投资便是在这个大框架下的显性表现 。回顾刘疆的投资脉络
，可以发现一条清晰的主线：聚焦于由科技创新驱动
、正在发生重大变化的产业。他不过度分散，敢于在看准的方向上集中；他注重节奏 ，根据产业的不同发展阶段调整策略；他追求深度，不满足于泛泛的概念
，而是深入产业链寻找兼具胜率和空间的环节
。

　　刘疆的投资，像是一场与产业进化赛跑的马拉松 ，需要的是对技术的理解、对周期的把握
，以及在一片喧嚣中保持专注的定力。正如他常说的，他的主要精力都投入在跟踪新兴趋势与科技前沿上 。这份对“变化”的执着追寻 ，或许正是刘疆在成长股投资中为自己锚定的方向
。

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