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专题:博鳌亚洲论坛2026年年会
博鳌亚洲论坛2026年年会于3月24日至27日在海南博鳌举行 。在“营造良好市场环境,倡导长期价值投资”圆桌论坛上,春华资本集团创始人、董事长兼CEO胡祖六谈到,培育长期价值投资对中国投资者、上市公司乃至整个中国经济都具有重要意义。他认为 ,要实现这一目标,必须大力发展并购市场,而当前中国在这一领域仍存在诸多制度性障碍。
胡祖六首先强调了长期价值投资的基础条件:“要做长期和价值投资 ,意味着你必须能够长期持有真正有价值的投资机会,这也取决于上市公司质量等等。 ”他回顾了中国资本市场的发展历程,指出中国已成为全球第二大资本市场 ,“无论是股票资本市场还是债券市场都是非常庞大的” 。
然而,胡祖六观察到,中国并购市场的不活跃。“如果观察经济发展史可以发现 ,一个非常活跃的并购市场能够推进行业整合,规模集中。目前很大的困境就是所谓的内卷、产能过剩,其实最大程度消化产能的方法就是并购 。”
他以新能源汽车行业为例进行说明:“中国毫无疑问是世界的EV大国 ,但是很少有公司赚钱,那么他们的股票怎么可能有投资价值呢?所以就需要并购。 ”胡祖六进一步指出,并购能够给上市公司带来持续压力,改变“上市难 、上市后轻松”的现状:“上市很难 ,就跟高考一样,一开上大学就轻松了,我们上市很难 ,但是上市以后就好过了,只要上市不触碰监管红线基本上是没有什么压力的。这就缺乏并购的压力,如果它有控制权的风险 ,就一定要很谨慎的过日子,更多地给股东创造价值 。”
胡祖六深入剖析了中国并购市场不够活跃的几个原因:首先是上市公司结构中国企比例较高,其次是并购融资渠道单一 ,最后是法律监管层面的制约。
针对上述问题,他提出了建议:“希望证监会能够总结经验,收集市场反馈 ,把制度进一步完善,促进中国并购的发展。 ”他认为,活跃的并购市场能够帮助解决宏观经济面临的诸多问题,“这也是给上市公司持久强大的压力 ,让他们改善经营业绩,创造股东价值,提高回报 ,这样才是长期价值投资的根本源泉 。”
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